ENERJİSA ENERJİ KİMİN ORTAKLIK YAPISI NASIL?
Enerjisa Enerji A.Ş ödenmiş sermayesi 1.181.068.967,12 TL, kayıtlı sermaye tavanı 4 milyar TL olan bir anonim şirketidir. Şirketin hissedarları, sahip oldukları pay oranları ve sermaye tutarları aşağıdaki gibidir:
* Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş – % 40 – 472.427.587,56 TL
* DD Turkey Holdings S.A.R.L – % 40 – 472.427.587,56 TL
* Diğer – % 20 – 236.213.792 TL
ENERJİSA ENERJİ NE İŞ YAPAR?
Enerjisa Enerji A.Ş elektrik dağıtımı ve satışı alanında faaliyet göstermektedir. Bunun yanı sıra Enerjisa, müşteri odaklı pazarlama hizmetleri, yeni ürün ve hizmetlerin geliştirilmesi, enerji yönetimi ve enerji danışmanlığı faaliyetlerini yürütmektedir. Şirket, Eşarj Elektrikli Araçlar Şarj Sistemleri A.Ş'nin çoğunluk hissesini 2018 yılında satın alarak, elektrikli şarj istasyonları ağı ve işlemeciliği alanında da faaliyet göstermeye başlamıştır.
ENJSA HİSSE FİYATLARI NE KADAR?
9 Şubat Salı günü itibariyle şirketin hisse değerleri ise şöyle:
GEDİK YATIRIM ENERJİSA'YI ARAŞTIRMA KAPSAMINA ALDI
Gedik yatırım, Enerjisa'yı 14,28 tl hedef fiyat ve 'tut' tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Enerjisa Enerji, portföyündeki 3 dağıtım bölgesi ile Türkiye'nin lider elektrik dağıtım şirketidir. Şirket Başkent, Ayedaş ve Toroslar bölgelerinin işletme haklarına sahiptir. Enerjisa Enerji 2019 yılında Türkiye'deki net dağıtılan elektriğin %25.7'sini dağıtmış olup, 3 bölgede 9.9 milyon aboneye hizmet vermektedir.
4. düzenleme dönemi parametreleri, güçlü işletme performansının devam edebileceğini göstermektedir. EPDK (Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu), elektrik dağıtım ve yerleşik perakende şirketleri için 4. düzenleme dönemi (2021-2025) için tarife parametrelerini açıkladı.
Buna göre Enerjisa'nın öngörülen ilk yatırım harcaması tutarı bir önceki dönemde revize edilen yatırım harcamasına göre bu dönemde reel olarak %20 büyüyecek. Buna göre, DVT'nin (Düzenlenmiş Varlık Tabanı) 2021 yılı sonunda 11.5 milyar TL'ye yükselmesini ve faaliyet gelirindeki (FAVÖK + yatırım harcamaları geri ödemesi) devam eden büyümeyi desteklemesini bekliyoruz. Sonuç olarak, şirketin faaliyet gelirinin 2020'de 5,493mn TL ve 2021'de ise 6,315mn TL'ye ulaşmasını bekliyoruz.
2021-2022'de 3 milyar TL ek nakit girişi net borç pozisyonunu destekleyecek. Şirket, 2021 ve 2022 24 aylık dönemlerde Enerjisa Enerji dağıtım şirketlerine dağıtım tarifeleri ile yapacağı önceki düzenleyici dönemlere ilişkin geri ödemelerin 3 milyar TL civarında olmasını beklemektedir. Enerjisa'nın net borcu 9A20 itibarıyla 11.7 milyar TL (2.8x 12 aylık FAVÖK) seviyesindeyken, 2021'de 2.8 milyar TL sermaye harcamasına rağmen, güçlü nakit girişi sayesinde şirketin net borcunun 9.1 milyar TL'ye gerilemesini bekliyoruz.
Enerjisa, baz alınan net karının %60-%70'ini dağıtma politikası ile önemli bir temettü şirketidir. Buna göre, temettü verimi 2021'de 0.89 TL hisse başına temettü ile %7.5'e ulaşabilir.
Riskler: (1) Düzenleyicinin, takip eden düzenleme dönemi için borç maliyetindeki değişikliklere göre AOSM'ni ayarlamaya devam etmesini bekliyoruz. Ancak, sonraki düzenleme döneminde borç maliyetlerinden herhangi bir sapma, karlılığı önemli ölçüde etkileyebilir.
(2) Elektrik tüketiminde beklenenden daha yavaş bir büyüme veya uzun vadede elektrik tüketiminde bir azalma sonraki dönemler için karlılığa etki edebilir.
